宏利观市｜非农数据扰动美联储政策预期，全球股市大幅波动

（来源：宏利基金）

上周五，美国非农就业数据大幅超预期，市场对美联储后续政策走向的讨论明显升温，全球股市上周多数收跌，以AI、半导体为代表的科技板块出现回调。宏利基金梳理了截至6月5日的过去一周的全球大类资产、股市、债市、大宗商品及汇市的最新变化，解读市场背后的逻辑与近期关注方向。

备注：本文数据截至2026年6月5日，为过去一周全球市场运行的复盘。本材料为市场历史数据及信息梳理，所含分析、评论仅为基于当前公开信息的客观陈述，不构成对未来市场走势及任何基金产品业绩的保证或预测，亦不构成投资建议。投资者应独立判断，谨慎决策。

全球大类资产

美联储降息预期降温

股票和黄金明显回调

过去一周（5月29日-6月5日），受上周五美国非农就业数据大幅超预期影响，市场对美联储降息预期有所降温，叠加科技与半导体板块持续上涨后出现过热迹象，引发投资者担忧，受此影响，权益市场与黄金价格出现明显回调。过去一周大类资产表现排序为：美元>中债>美债>商品>中国股市>美股>黄金。

数据来源：宏利基金根据中金公司大类资产相关研究数据整理，截至2026年6月5日。指数走势不预示基金未来表现，基金有风险，投资须谨慎。

过去一个月（5月6日-6月5日），全球权益市场呈现K型分化格局，科技交易主线仍在持续，中外科技股受市场情绪和降息预期变化影响，呈现宽幅波动。原油价格受美伊局势缓和影响，月度收益为负。

数据来源：宏利基金根据中金公司大类资产相关研究数据整理，截至2026年6月5日。指数走势不预示基金未来表现，基金有风险，投资须谨慎。

2026年以来，美伊冲突一度对能源供给形成冲击，推动大宗商品大幅上涨，但随着美伊局势缓和，商品涨幅有所收窄；全球股市表现分化，亚洲市场资产表现相对较好，而海外中资股有所承压；债券市场整体表现低迷；人民币兑美元呈现升值趋势，黄金的避险溢价受到一定抑制。

数据来源：宏利基金根据中金公司大类资产相关研究数据整理，截至2026年6月5日。指数走势不预示基金未来表现，基金有风险，投资须谨慎。

全球股市

加息预期升温带动股指转跌

科技板块回调

从过去一周来看，美国非农数据大超预期，导致市场对美联储降息的预期降温，科技板块出现回调，全球股市大多收跌。从近一个月来看，全球股市涨跌不一，亚洲市场表现相对较好。

美股方面，周初受AI相关乐观情绪提振，市场走高，但周五公布的非农就业数据超预期，市场对加息的预期升温，带动股指转跌。板块方面，保险、银行、医疗设备等板块上涨，汽车与零部件、半导体、零售等板块下跌。

数据来源：根据Bloomberg，中金公司海外策略组相关研究数据整理，截至2026年6月5日。指数走势不预示基金未来表现，基金有风险，投资须谨慎。

港股方面，周初AI智能体相关消息提振了市场对AI盈利的预期，带动港股走高；但周中部分海外芯片股业绩不及预期，引发科技风格整体回调。上周港股板块中，媒体和娱乐、银行、可选消费等板块上涨，医疗保健、保险、必选消费等板块下跌。

数据来源：根据FactSet，中金公司海外策略组相关研究数据整理，截至2026年6月5日。指数走势不预示基金未来表现，基金有风险，投资须谨慎。

A股市场

防御与成长间轮动

煤炭、通信与机械等上涨

元股证券

最近一周，A股市场在防御与成长间轮动。安全生产监管升级，叠加夏季用电量创出新高，推动煤炭板块上涨；印尼煤炭政策出现扰动，叠加部分大宗商品涨价，带动石油石化、化工等顺周期板块走强；通信与机械板块则受6G政策预期以及COMPUTEX展会相关催化因素影响，出现上涨。电力设备板块因前期涨幅过大而出现回调；建材、食品饮料、医药等板块，受PMI回落、宏观数据偏弱等因素拖累，消费与部分成长赛道资金流出明显。

数据来源：宏利基金根据Wind数据整理，截至2026年6月5日。指数走势不预示基金未来表现，基金有风险，投资须谨慎。

上周全A拥挤度指标继续回落，已降至一倍标准差以下，周初指数回调，但个股呈现普涨格局，资金从高位科技赛道转向小微盘题材。随后市场持续分化，科技成长股承压，避险情绪上升，交投逐步缩量。后半周市场情绪进一步转弱，资金观望心态加重，赚钱效应有所收敛，市场整体转向谨慎防御。

商品、债市和汇市

金银价格承压

美债收益率震荡上行

大宗商品方面，过去一周，地缘政治风险有所降级，打压原油价格，但当前油价并未充分反映去库压力；夏季用电高峰与厄尔尼诺气候形成共振，推动美国天然气与国内动力煤价格上涨；有色金属呈窄幅震荡态势，黑色系受需求偏弱拖累，表现较弱；但双焦（焦煤、焦炭）价格受供应端隐患支撑；美国就业数据稳健，推升市场对加息的预期，金银价格承压；国内生猪价格出现反弹，而美豆价格下跌。

数据来源：宏利基金根据公开数据整理，截至2026年6月5日。指数走势不预示基金未来表现，基金有风险，投资须谨慎。

关于债市，国内方面，收益率曲线小幅震荡，全周整体略有下移，曲线呈现微幅平坦化；美债方面，收益率曲线整体上移，短端受加息预期升温影响，其上行幅度大于长端，呈现“熊平”走势。

元股证券:ygzq.hk

数据来源：宏利基金根据中金公司大类资产相关研究数据整理，截至2026年6月5日。指数走势不预示基金未来表现，基金有风险，投资须谨慎。

过去一周，国内债市整体偏强，主要利率债收益率普遍下行，国债期货多数收涨。资金面保持平稳，叠加配置需求较为旺盛，支撑债市走强。周五虽受流动性回笼及供给扰动有所调整，但全周做多情绪依然占据主导。

数据来源：宏利基金根据中金公司大类资产相关研究数据整理，截至2026年6月5日。指数走势不预示基金未来表现，基金有风险，投资须谨慎。

关于汇市，过去一周美债收益率整体震荡上行；美元指数全周走强；人民币兑美元持续走强，在岸人民币汇率升至近年高位。

数据来源：宏利基金根据中金公司大类资产相关研究数据整理，截至2026年6月5日。指数走势不预示基金未来表现，基金有风险，投资须谨慎。

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