2.77亿元担保诉讼或拖后腿？华明装备赴港上市迎来问询

经济导报记者 赵帅

国内变压器分接开关龙头华明装备（002270.SZ）赴港上市进程迎来监管问询。证监会6月12日公示的境外发行上市备案补充材料要求显示，监管要求华明装备补充说明境外子公司境外投资、外汇管理监管程序履行情况及合规性，并说明全部未决诉讼、报告期行政处罚对本次发行的影响，市场也持续关注公司境外扩张路径与风险敞口能否得到合理解释。

据公开信息，华明装备于2026年3月向港交所递交上市申请书，由摩根大通和海通国际担任联席保荐人。此次收到备案阶段常规反馈，但两项问询均直指公司当前业务布局中的核心风险点。

从第一项问询来看，近年来华明装备加速海外布局。2025年年报显示，公司电力设备直接及间接出口收入已达7.14亿元，同比增长47.37%，国际业务收入占比提升至19.73%。公司先后完成印尼工厂投产、新加坡区域总部设立，2026年还在推进沙特合作项目与瑞士分公司设立，境外子公司数量随之增加。

根据华明装备对外投资管理制度，公司对外投资需履行提出、初审、审核三阶段决策流程，并按照深交所要求履行信息披露义务。同时，公司2025年8月新修订的外汇套期保值业务管理制度明确，境外子公司开展外汇业务需经董事会或股东会审批，仅可与合规金融机构合作开展套期保值业务对冲汇率风险，严禁进行投机交易。

不过有业内人士分析指出，随着海外资产规模不断扩张，境外投资对应的境内审批流程、外汇登记备案程序是否实现全覆盖，仍是监管关注的核心。本次监管要求公司出具明确的合规结论，也体现出监管层对该事项的高度重视。

第二项问询则聚焦公司未决诉讼风险，该风险源于华明装备历史并购遗留问题。2024年11月，华明装备子公司贵州长征电气卷入一起涉案总额2.77亿元的担保诉讼，该案件对应借款本金为杭州荷修贸易的2亿元贷款，长征电气等9家企业需承担连带保证责任。根据公司公告，该笔对外担保在华明装备收购长征电气前便已存在，且并未被如实披露，公司收购完成后才知晓相关事项。

目前该案件仍在审理阶段，尚未开庭，最终结果存在不确定性。除此之外，监管也重点核查公司是否存在其他未披露的未决诉讼或行政处罚。

从近期经营与财务数据来看，华明装备整体保持稳健增长，但部分经营指标也显现出隐忧。2025年年报数据显示，公司全年实现营业收入24.27亿元，同比增长4.5%；归母净利润7.1亿元，同比增长15.54%。其中核心电力设备业务收入增长16%，数控设备收入增幅接近40%，成为公司第二增长曲线。2026年一季度，公司经营延续平稳态势，实现营收5.3亿元，同比增长4.07%；剔除股份支付影响后，归母净利润1.78亿元，同比增长3.6%。当期数控设备业务同比增长53.3%，增长势头强劲，但受业务结构调整影响，公司综合毛利率出现小幅下滑。

风险层面，2025年公司因汇兑收益使得财务费用形成净收入，该项收益同比增幅达107%江苏证券配资综合服务网，具备明显偶发性；同期经营活动现金流净额同比下滑32%，主要系下游客户付款周期拉长，企业应收账款规模有所增加。