光伏巨头隆基绿能去年亏损超64亿，存续债94亿元 | 债市财报观察

　　财联社4月29日讯隆基绿能科技股份有限公司（简称“隆基绿能”，601012.SH）日前披露2025年年度报告，全年实现营业收入703.47亿元，同比下降14.82%；归属于上市公司股东的净亏损64.2亿元，同比减亏25.29%。

　　对于业绩亏损的原因，公司解释称，2025年产业链价格持续低迷、开工率不足，叠加四季度硅料、银浆等原材料成本上涨，全年经营持续承压。

　　公开资料显示，隆基绿能成立于2000年，总部位于陕西省西安市，于2012年在上交所上市，注册资本约为75.8亿元。公司主营业务涵盖半导体材料、太阳能电池与组件、电子元器件及半导体设备的开发制造，并涉足光伏电站开发、储能产品及氢能装备领域。

　　股权结构方面，公司的第一大股东为李振国，持股比例为14.08%，第二大股东李喜燕持股比例为5.02%。

　　资产负债方面，截至2025年末，隆基绿能总资产为1538亿元，同比增加0.63%；总负债为990.9亿元，同比增加8.36%，资产负债率为64.43%。2025年经营性现金流量净额为43.59亿元，2024年则为-47.25亿元，实现由负转正。公司解释称系购买原材料等流出减少、支付职工薪酬流出减少所致。

　　隆基绿能同日公布的2026年一季报显示，一季度实现营业收入111.92亿元，同比下降18.03%；归母净亏损19.20亿元，亏损同比扩大34.20%，系受汇率变动影响当期由汇兑收益转为损失，同比增加损失7亿元。值得注意的是，相较2025年Q4公司净亏损 30.16亿元，亏损已有所收窄。

　　隆基绿能的亏损折射出光伏行业困境。根据中国光伏行业协会数据，2025年全球光伏新增装机580GW（交流侧），同比增长9%；中国新增装机317GW，同比增长14%，均创历史新高，但受电网消纳能力制约，增速已显著放缓。2025年国内新能源电力全面入市后，光伏项目投资收益面临不确定性，下半年终端需求疲弱，进一步加剧了集中式长期订单的交付压力，行业亏损态势延续。

　　截至2026年4月29日，已有多家光伏企业披露2025年财务数据，具体数据如下图所示：

数据来源：公司公告，财联社整理

　　国金证券在研报中指出，隆基绿能2025年经营现金流转正是最值得关注的结构性信号。受光伏产业链价格持续低迷影响，2025年硅片及组件盈利能力虽有压力，但预计2026年全行业产能出清将进一步提速，公司技术领先和规模优势将有助于率先走出低谷。

　　隆基绿能股价今日低开，盘中跌逾6%，随后跌幅持续收窄，截至收盘下跌2.36%，报16.55元。

　　存续债方面，企业预警通数据显示，隆基绿能目前有3只存续债券，存量规模93.95亿元。

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