业绩复苏乏力，沃尔沃何时走出困境？

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导语

Introduction

再多的努力，沃尔沃也得拿成绩服众。

如今，全球汽车市场风云突变。传统豪强的核心市场开始遭受到了前所未有的痛击。

进入 2026 年后，由于中国汽车的强势出海，将更多新能源车型投放到欧日韩等经济蓬勃发展的区域。那些过惯好日子的传统势力，能做的已经不是想方设法守住现有地盘，要想从中国企业的包围圈中迈出，是免不了了。

今年一季度，几乎所有车企公布财报都说着一件事：一旦中国市场失守，全球市场的增势都会受到巨大影响。

BBA 无一例外，更别说，沃尔沃、雷克萨斯等体量中等的传统豪华品牌。身处行业转型的深水区，要想靠原有的积累蹚过‌当下的困境，哪有那么容易。

复苏乏力的数据，为数不多的亮点，再加上外部环境不可控的变化，留给沃尔沃自救的时间已然不多了。对待全球豪华车市的未来发展，沃尔沃正在用自己的经历，向我们揭示着同属这个领域的参与者，即刻所面临的生存危机和挑战。

2026 年，为了更好的活下去，沃尔沃是继续降本增效以解燃眉之急，或是紧急调整产能分布，将美国市场从 ICU 拉回来，还是索性背靠中国市场，快步跟上中国对手的节奏，缓解一下终端焦虑？

最近的一季度，沃尔沃收入达 726.2 亿瑞典克朗，和 720.3 亿瑞典克朗的市场预期值相差无几，在" 2026 年恢复全年销量同比增长"的既定目标上，一切看似都在向着好的方向发展，可藏在沃尔沃背后的暗疮，不会因为短暂的喘息而自愈。

业绩不佳，残酷的现实

去年，沃尔沃的经营状况可谓是跌入了谷底。

在频繁爆出大规模裁员、全球各区域停产部分车型的背景下，沃尔沃全年营业收入为 3573 亿瑞典克朗，同比上一年出现了 11% 的下滑；全年营业利润（EBIT）仅为 3 亿瑞典克朗，较 2024 年的 223 亿克朗大幅下跌 99%；营业利润率也从 2024 年的 5.6% 骤降至 0.1%。

而最终净利润直接由盈转亏，亏损额为 29.68 亿瑞典克朗，较 2024 年盈利 159.34 亿瑞典克朗暴跌 119%。2025 年也成了沃尔沃近十年来首次产生年度亏损的一年。

带着这样的成绩进入 2026 年，沃尔沃可没有机会做片刻停歇。

整个一季度，沃尔沃 16 亿瑞典克朗的营利利润（EBIT），取得 7.3 亿左右瑞典克朗的净利润看着还行，可其同比数据皆为负增长，就很难说，沃尔沃的盈利能力已经回过神了。

对比盈利承压更大的中国车企，Q1 的沃尔沃都比不上靠着华为而生的赛力斯。要知道，后者的销售市场只是聚焦在中国，海外市场几乎没有涉猎，还能拿下 7.54 亿人民币的净利润。

销量方面，沃尔沃汽车 2026 年第一季度全球销量 15.33 万辆，与 2025 年同期相比下降 11%。

其中，别看纯电动车型销量占比达到 24%；电气化车型（含纯电、混动）总销量占比为 47%，沃尔沃在欧中美三大主要市场的销量均出现不同程度的下滑。尤其是美国市场，即使同比下滑速度减缓，但销量跌幅依旧是核心市场中最大的。

这就意味，即便沃尔沃汽车首席执行官汉肯 · 塞缪尔森对现状有所解释，"第一季度的外部环境有所分化，我们可掌控的领域在一季度持续改善，成本与现金流优化举措也保持强劲推进势头。尽管整体市场仍具挑战，我们对长期战略的竞争力保持信心。"

实际上，沃尔沃在全球范围内受到的打击是巨大的。

在欧洲，因英国等市场的稳定助力，沃尔沃在此能实现季度 95,335 辆的销量，与去年同期相比微降 2%。纯电动汽车销量反而增长了 21%，的确是件值得欣慰的事；

在中国，大中华区的当季销量为 28,330 辆，同比下降了 17%。其中，虽有春节假期影响销量的因素存在，可这番成绩终究还是在 XC70 的新车效应下实现的，其含金量就很难界定；

在美洲，沃尔沃销量同比下降了 28%，一季度总计仅为 29,651 辆。单是美国市场，由于纯电动和插电式混合动力汽车补贴取消，以及当届政府对进口车加征的关税持续性影响，就足以让沃尔沃大伤元气。

沃尔沃体量本就不大，当主销市场全线吃紧，其结果之恶劣可想而知。所以，如果没有一个大刀阔斧的改革方案拿出来，单就这个趋势下去，2026 年的沃尔沃可不会比去年过得更好。

电动化进程，处处碰壁

每一次业绩总结时，沃尔沃都会将自己的电气化进程，放在对外汇报的核心位置。那么，当下的沃尔沃又是否因为自己的提前布局感受到了专属红利吗？

在这个豪车车阵营中，沃尔沃一定是那个燃油车产品和电动化产品数量对等的品牌。在欧洲均有销售的 EX30、EX40、EC40、EX90、ES90，加上中国市场的 EM90、XC70，对比由 S60、S90、XC60 、XC90 组成的燃油产品线，基本就是碾压般的存在。

不仅如此，算上沃尔沃全面停产了柴油车，S60 在美国的产线于 2024 年 6 月起停产， V90 及 V90 Cross Country 于‌ 2025 年 9 月正式停产，V60 确认不再有后继车型等诸如此类的消息，看得出来，沃尔沃完全就是一个将电动化刻进发展血脉中的积极分子。

然而，转型积极就一定说明，市场表现会符合预期吗？

沃尔沃目前全球的纯电车销量也就在 EX40、EX30 这两款小型 SUV 身上，其中，EX40 还是由原来的 XC40 纯电"新瓶装旧酒"而来的产物。

数据上，EX30 的 Q1 销量上升了 5.8%，EX40 的同期销量则提升了 37.1%，看着也还不错。

而在区域市场方面，欧洲显然是沃尔沃推动电动化进程的核心地带，可面对单季度总销量约‌ 78,336 辆‌（含 Model Y 和 Model 3），占市场‌ 10.8% ‌的特斯拉，以及一向稳健的德国大众，季度销量不过 2 万辆的沃尔沃完全算不上有着明显市场统治力。

而‌‌在欧洲整体电车市场下降的背景下，随着中国电车集体转战海外，比亚迪、零跑的动作又极其迅速，短短数月，便一前一后夹击了沃尔沃，且大有超越沃尔沃的趋势。

受美国进口车关税的持续影响，沃尔沃也紧赶慢赶地将 EX30 这款寄予厚望的纯电 SUV，其生产线从中国迁至了比利时根特，可对于一款小型纯电 SUV 来说，当激增的生产、物流成本将其在美起售价抬到了 4 万美元，顶配都逼近 5 万美元时，其竞争力也几乎归零了。

今年 3 月，沃尔沃正式宣布将 EX30 撤出美国市场，本质上也是无奈之举。

同样，哪怕 EX90 是在沃尔沃美国南卡罗来纳工厂生产可以规避关税冲击，但起售价接近 8 万美元，其结果也可想而知。EX30 和 EX90 在美堪比渡劫式的生存现状，是远远超出沃尔沃的预料了。

值得关注的是，虽然沃尔沃并没有详细披露 Q1 事关研发投入的金额，可 2025 年的财报数据显示，沃尔沃在营收承压背景下依旧选择了持续加大研发投入，全年研发费用达 261 亿瑞典克朗，同比大幅增长 53%。

由于其电动化在发展版图中权重，想必其相关研发费用的支出一定是在同类品牌中靠前的。只不过，新产品所谓的瑞典研发属性，并没有展现出该有的惊艳感。论市场表现，更是无从谈起。

中国市场，责任重大

沃尔沃电动化转型的问题究竟出在哪里？或许沃尔沃大中华区的市场表现，可以给出答案。

在中国，新能源市场渗透率早早就超过了 50%。而从纯电野蛮生长、增程陡然起势，到纯电 + 增程 +HEV 全线发育，中国市场事关新能源发展的方向都已经过几次轮回了。

这种趋势下，传统企业能做什么，又该如何去做？简单而言，在华为、小米、蔚来等中国新兴企业，将中国车市焕新的逻辑彻底改变，这些传统豪华品牌原先那套依托品牌沉淀和燃油车技术领先性圈粉的思路，已经失去了保护色。

在中大型 SUV 市场，XC90 即便改款也难敌中国车的进攻，更别说 S90、XC40 等本就不在主流市场上的产品，其处境有多尴尬。

近年来，又像广汇汽车一家退网就导致十几家沃尔沃 4S 店关闭‌，加上其他经销商集团（如永奥、龙华等）带来的闭店潮，大量 4S 店关停转并，更是加重了沃尔沃的销量压力。

为纾困，沃尔沃一边将 S60 等车型的终端价格一降再降，以应对豪车市场腹背受敌的现状，另一边，通过 XC70 完成新能源产品线的补全，抵挡中国新能源浪潮愈演愈烈的架势。

但「以销量换市场」、「以新车追趋势」的深层原因，终究和沃尔沃当前全球紧缩的业务能力脱不了干系。

随着 EX90、ES90 入华，EX60 发布，沃尔沃背靠哥德堡研发体系的最后几张牌尽数出完了，但在电动车全面走向"人 车 家"智能生态的新时期，沃尔沃一直引以为傲的"安全"牌，还能让多少消费者掏钱买单，可就没那么好回答了。

对比之下，当奔驰（迈巴赫）的豪华、宝马（M-power）的运动标签，一时还无法让中国品牌取而代之，产品本就多年未换代，且缺乏挑动用户情绪的沃尔沃，会更显被动。

因为与世俱来的北欧血统，沃尔沃的固执是出了名的。就拿 XC70 来说，尽管身上的中国基因很浓了，但眼看奥迪都在 A4L、Q5 换代时将华为、Momenta 等中国智舱、智驾供应商纳入合作范畴，沃尔沃所坚持的东西太过内敛。

在整个大中华区，沃尔沃的插电混动车交付量同比增长了 146%，却改变不了一个事实，对手对于中国市场的思考是呈几何倍数增长的。宝马新世代 iX3/i3，AUDI 奥迪 E7X 等豪华电动车的接连下场，足够向我们表明些新的动向。

说穿了，当 XC60 这样的核心产品因为关税大棒在美国的竞争力都在急速下降，当欧洲电动车市场被特斯拉以及后来的中国市场包圆，沃尔沃不仅在中国没有退路，还需要让整个大中华区承担起销量的重担。段建军接替袁小林执掌沃尔沃在华未来在华的发展方向，估计目的也在此。

最终，眼看着业绩大不如前，沃尔沃究竟会走向何方？

死守美国市场却被客观因素制约，深挖欧洲市场潜力却难以抵挡后来者的猛烈进攻。不用多议，中国市场就是沃尔沃寻求复苏的最后阵地。

在生死面前，没有什么捷径可言，更没有什么包袱是一定不能放下的。

责编：石劼   编辑：何增荣

THE END

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