央行开展5000亿元买断式逆回购操作

　　央行于6月4日发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，6月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（92天），到期日为2026年9月5日（遇节假日顺延）。

　　《中国经营报》记者注意到，6月有8000亿元3个月期买断式逆回购到期，这意味着当月3个月期买断式逆回购缩量3000亿元。这也是央行连续第四个月缩量续做3个月期买断式逆回购，符合市场预期。

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示：“这反映了央行对当前流动性环境的精准判断。缩量并非紧缩信号，而是表明银行体系中长期流动性已相对充裕，无须大规模续做。”

　　柏文喜进一步分析，结合近期信贷投放节奏和财政支出情况，央行正通过“削峰填谷”式的操作，避免过度宽松导致资金空转。这种灵活调整恰恰体现了货币政策“稳健”基调下的相机抉择，既防止流动性淤积，也为后续政策预留空间。

　　东方金诚首席宏观分析师王青也表示，受多重因素叠加影响，近期市场流动性偏松。6月3个月期买断式逆回购缩量，是当前公开市场政策工具调减的一部分，旨在通过供给端调节，避免市场利率过度向下偏离政策利率。

　　公开数据显示，截至6月4日，DR001加权平均值为1.3247%，DR007加权平均值为1.3478%，显著低于央行7天期逆回购政策利率1.40%。

　　王青还预计，未来央行或会根据DR001、DR007、同业存单到期收益率等主要市场利率变化，灵活开展公开市场操作，引导主要市场利率回归合理水平。

　　“未来在主要市场利率回升至政策利率附近后，买断式逆回购有望恢复净投放。这仍然是今年支持政府债券发行、显示货币政策延续支持性立场的一个重要发力点。”王青说。

　　与此同时，6月5日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了2150亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%。

　　柏文喜认为，央行开展7天期逆回购，显示其对短期流动性的呵护态度明确。这一操作旨在对冲跨季、税期等因素对资金面的扰动，保持市场利率平稳运行。两者配合来看，央行正在构建“短期稳、中期调”的流动性管理框架：用7天期工具平抑日常波动，以买断式逆回购调节中期期限结构。

　　王青亦认为，央行近期这些“收水”操作，旨在纠偏而非转向，更多属于“削峰填谷”性质，保持市场流动性充裕的政策基调没有变化。

　　新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅接受记者采访时还表示：“本次央行6月公开市场操作的组合拳，是政策工具精准适配流动性需求的典型体现，背后既遵循了既定的政策调控逻辑，也传递出清晰的市场预期引导信号。”

　　展望未来，招商证券认为，6月资金面有望延续宽松格局，但资金价格中枢较5月可能小幅抬升并继续向政策利率靠拢，由此前“超宽松”向“均衡宽松”演变，同时月内会因季节性因素出现波动，央行灵活的公开市场操作将是维持流动性合理充裕的关键。

　　在货币政策方面，柏文喜认为，当前政策组合呈现“结构性宽松+精准滴灌”特征，预计央行将继续保持流动性合理充裕，但全面降准降息的紧迫性不高。

　　袁帅也称，预计未来的货币政策整体将继续保持“稳字当头、松紧适度”的总基调，不会出现大幅宽松或收紧主力进出，政策操作将更加注重前瞻性、精准性和有效性。